科大讯飞发布会反响热烈今日股价能涨吗？_满瑞网

上周六科大讯飞的星火大模型发布会很成功，反响很大，已经有出圈迹象。虽然后来大模型实测结果没演示的那么好，但券商普遍认为大超预期了，可能因为之前讯飞内测不是很好导致市场对其预期很低。今日股价会不会大涨呢？满瑞网来跟大家一起分析一下。

科大讯飞发布会反响热烈今日股价能涨吗？

一直以来，市场对讯飞有两大质疑：AI纯题材之困和估值混沌之谜。

讯飞AI纯题材之困：

长期以来，讯飞都是A股AI属性最强的公司，作为AI行业龙头长期享受了高估值溢价（特别是15年），但是讯飞过去多年纯AI收入以及业绩贡献占比较低，大家长期看不到AI对讯飞业绩的实质帮助有多大，因此市场一直把讯飞的AI当成题材来炒作。

讯飞估值混沌之谜：

究竟如何给讯飞估值才合理？讯飞早已盈利，如果按pe估值，近百倍pe显然估值很高。如果按ps估值，看起来估值很低，但讯飞很多业务面向的是G端、B端，看起来更像一个项目型公司，后来即使有AI属性更强的C端产品，一方面占比有限，另一方面市场对其信心不足。本质上，是市场对AI商业落地前景有担忧，不敢用PS估值讯飞。

科大讯飞发布会反响热烈今日股价能涨吗？

现在，ChatGPT掀起AI革命浪潮以后，市场对AI纯题材的偏见正在逐渐化解。特别是，当市场看到讯飞有能力做出对标ChatGPT的星火大模型以后，尤其是看到AI真正赋能学习、办公、驾驶等各种场景并有产品落地以后，很可能就会开启对讯飞的估值重构。

市场会重新认识到，讯飞的AI业务贡献其实正在快速扩大，而且AI真正赋能了所有业务和产品，星火大模型已经真正应用到学习机、办公本、录音笔、数字员工等产品，大幅提升了效率。估计，大多数人看了发布会以后，都会被大模型赋能后的各种产品所震撼，都想拥有一个作为自己的工作学习助手，根本无需太关心星火大模型真实能力是否接近ChatGPT，因为当前的效率提升已经非常巨大。这不仅会直接大幅拉动讯飞的各种产品收入，而且会大幅提升市场对讯飞AI赚钱能力的信心。更重要的是，讯飞是国内首个将大模型落地应用到终端产品的公司，市场大概率会给以估值溢价。

其次，大模型与过去AI技术最大的不同点之一，就是规模化降本能力，过去AI技术因为成本原因只能覆盖垂直大场景，无法覆盖长尾场景，有了大模型以后，大量过去无法触达的长尾场景将得以商业变现。

然后，过去AI技术受制于成本，大多作为大场景、大项目中的技术支持模块，因而给人以项目制公司的感觉。这并非讯飞所独有，而是受制于技术发展阶段的行业普遍现象。进入大模型时代，成本问题和场景问题得以解决后，市场会逐渐认识到，讯飞并非项目制公司，其实也是一个产品型公司，这必然触发讯飞的估值重构，从PE估值体系走向PS估值体系。目前A股AI产品型公司都是以PS估值，可比公司平均给到了20倍PS，目前讯飞按照PS估值不到6倍。

最后，如果按照分部估值，谨慎起见，不考虑容错率低的医疗业务，以及竞争激烈的办公业务，只考虑讯飞最有优势、壁垒最稳固的教育业务，教育容错率高、付费能力强，是大模型最清晰、落地最快的应用落地场景，这点在海外可汗学院等也得到了印证，本轮大模型具备推理和归纳的能力，已经可以部分替代老师教学工作。据券商数据，讯飞个性化学习场景目前ARPU2000块，全国初高中生8935万人，渗透率1%左右，假设虚拟老师投入应用，体验大幅提升后，未来渗透率20%，对应350亿，就算只给10倍PS，对应也有3500亿市值。

当然，在这里详细分析讯飞，首先是看好其中长期逻辑，并非针对短线涨跌，其实Q1数据显示，目前讯飞已经成为机构仓位最大的AI标的，如果市场共识过高周一高开太多，可能被砸盘而高开低走，但即便如此，也不打紧，因为讯飞作为应用落地的信心提振作用已经达成，并不会因为短期一两天走势而有所改变。在当前应用落地成为AI行情逻辑主要矛盾的时候，讯飞无疑大幅助推了一把，大幅提高了三波行情启动的可能性。并且，可以预期的是，AI+教育将因此冲在市场更前面的位置。

科大讯飞发布会反响热烈今日股价能涨吗？

另外，从市场角度来看，一方面，最早调整的一波老龙头汉王科技周五涨停板，锁死了下跌空间。另一方面，作为A股公认最强AI技术代表的讯飞，今日启动的概率很大，刚刚看了一下，集合竞价是大涨4%左右的，估计开盘也不会太差。科大讯飞的上涨也将同时打开大模型和应用端的上涨空间。毕竟如果讯飞持续横盘不涨甚至下跌，必将压制昆仑等这些进攻端的上涨空间。

文章为作者独立观点，不代表满瑞网观点